中国の輸出が増えた本当の怖さは、「安さ」ではない？

今日の国際ニュース

中国からヨーロッパへ向かう製品が、急速に増えています。

ヨーロッパの対中貿易赤字は、1日あたり10億ドルを超える規模です。

さらに、ニューヨーク・タイムズによると、中国からヨーロッパへ向かう貨物コンテナは、ヨーロッパから中国へ戻るコンテナのおよそ6倍。5年前より、往復の差が大きくなっています。

これだけを見ると、「中国の安い製品がヨーロッパへ押し寄せている」という話に見えます。

でも、本当に重要なのは、入ってくる量だけではありません。

中国が、以前ほどヨーロッパから買わなくなっていることです。

ここに注目した

今回、私が注目したのは「輸出の急増」よりも「往復の崩れ」です。

貿易は、本来なら荷物のキャッチボールです。

中国が衣料品、電気自動車、電池、機械などをヨーロッパへ送る。帰りには、ドイツをはじめとする欧州の企業が作った工作機械、工場設備、自動車、部品などを中国へ運ぶ。

ところが今、その帰りの荷物が細くなっています。

中国は「自分たちで作れるものは、自分たちで作る」という方向へ進んできました。かつて欧州企業から買っていた高度な機械や部品の一部まで、中国企業が国内で生産するようになったからです。

つまり、欧州企業は二つの圧力を受けています。

ひとつは、自分たちの市場で中国製品と競うこと。

もうひとつは、中国へ売っていた市場を失うことです。

安い商品が増えたという「入口」だけでは、この問題の本丸は見えません。

ひまりのメモ帳

目の前の値動きだけで一喜一憂せず、このニュースを「構造を見る」「本丸を見る」「国家戦略を見る」「長期で持てるか」の視点から、長い時間軸で見るのがポイントです。

なぜ重要なのか

欧州、とくにドイツは、優れた機械や自動車を世界へ売ることで豊かになってきました。

中国経済が成長すれば、中国の工場がドイツ製の設備を買う。中国の消費者が欧州車を買う。その需要が欧州の雇用や利益を支える、という関係です。

しかし、中国企業が機械も自動車も自国で作れるようになると、この循環が変わります。

しかも、中国国内で増えた生産能力は、中国市場だけでは吸収しきれません。余った製品は海外へ向かいます。

ここで大切なのは、ひとつの関税ニュースに反応することではありません。

中国の生産能力がどこへ向かうのか。

欧州企業は、中国以外の顧客を増やせるのか。

研究開発や設備投資を続け、価格ではなく技術で選ばれる状態を保てるのか。

貿易赤字は、その産業構造の変化が数字として表面に出てきたものです。

初心者は何を理解すればいいか

貿易のニュースでは、輸出額と輸入額だけでなく、次の三つを見ると景色が分かりやすくなります。

一つ目は、「何が増えたのか」です。

衣料品のような低価格品だけなのか。電気自動車、電池、工作機械のように、将来の産業を支える製品まで増えているのか。

二つ目は、「何を買わなくなったのか」です。

中国が欧州製の設備や部品を国産品へ置き換えているなら、欧州企業の問題は一時的な景気の弱さではなく、顧客を失う構造変化かもしれません。

三つ目は、「企業に価格決定力があるか」です。

同じ機械でも、他社では代替できない技術を持つ会社は、価格競争に巻き込まれにくい。一方、似た製品を大量に作る会社は、供給が増えるほど利益率を削られやすくなります。

国全体の赤字を見て、欧州企業を一括りにしないことが大切です。

今日、投資行動を変える必要は？

ありません。

「中国の輸出が増えたから欧州株を売る」「関税が上がるから中国株を避ける」と、国単位で急いで決める必要はありません。

長期投資家として確認したいのは、企業ごとの中身です。

売上の何割を中国に頼っているか。

中国企業に置き換えられにくい技術があるか。

研究開発と設備投資を続けているか。

中国以外の地域で顧客を増やせるか。

今すぐ売買するニュースではなく、欧州製造業の競争力を測るための観察項目が増えたニュースだと考えます。