懐かしいお店が消えるとき。投資家が本当に見るべき「お金のルール」

今日の国際ニュース

フロリダのオーランドにある、にぎやかなショッピングモール。その一角にある「シアーズ」というお店だけが、まるで時間が止まったかのように静まり返っています。

先日、ある記者がその店を訪れたとき、中にいたお客さんはグスマンさん一家だけだったそうです。そのお客さんは、30年もシアーズに通い続けてきた方。「自分の子供たちは、シアーズを覚えていないでしょうね」と、少し寂しそうに話していました。

全米にわずか5店舗しか残っていないシアーズ。かつては時価総額が200億ドルを超えるほどの大企業でした。でも、今やその灯は消えようとしています。

単なる「昔流行ったお店がなくなった」という話なら、それでおしまいです。でも、投資の視点でこのニュースを眺めると、もっとずっと、私たちの資産を守るために大切な「教訓」が見えてきます。

ここに注目した

私が気になったのは、お店が潰れたことそのものよりも、その「土地」を巡るお金の流れです。

シアーズは、お店としての経営は苦しくなっても、全米に3400店以上もの「土地」を持っていました。そこで、その含み資産を現金化するために、不動産専門の会社（REITといいます）であるセリテージ・グロース・プロパティーズが作られました。

例えるなら、大きなレストランが経営難になったとき、その「建物」だけを別の会社に切り離して、レストランはそこを借りる形で営業を続けるようなイメージです。レストランの売上が落ちても、建物を持っている会社は、新しいテナントを呼べばいい。これなら理にかなっていますよね。

ひまりのメモ帳

目の前の値動きだけで一喜一憂せず、このニュースを「構造」「経営者」の視点から、長い時間軸で見るのがポイントです。

なぜ重要なのか

ところが、現実はうまくいきませんでした。シアーズの株価は、ピーク時の50ドル超から、今は4ドル未満まで落ち込んでいます。

なぜ、そんなことになったのか。そこには、投資の世界で最も警戒すべき「利益相反（りえきそうはん）」という問題が隠れていました。

実は、シアーズの会長・CEOであったエドワード・ランパートは、その「土地を持つ会社」の会長も務めていたのです。

本来、お店（借りる側）と、土地の会社（貸す側）は、お互いに「もっと家賃を安くして」「いや、もっと高くして」と、適切な緊張感を持って付き合うべき関係です。それが、ビジネスを健全に保つルールになります。

しかし、このケースでは、一人の人物が「家賃を払う側」と「家賃を受け取る側」の両方の椅子に座っていました。これでは、ルールが機能しません。お店が苦しくなっても、土地の会社を守るために、不自然な判断が繰り返されてしまった可能性があるのです。

初心者は何を理解すればいいか

このニュースから、次の二つだけは覚えておいてください。

1. 「何が起きているか」と「なぜ起きているか」を分けて考える「ネット通販が増えてお店が減った」というのは、誰が経営しても避けられない時代の流れです。でも、「その損失をどうカバーするか」という判断が、経営者の都合で歪められていないかを見る必要があります。

2. 「誰が、どの椅子に座っているか」を意識する投資先が、自分たちに都合の良いルールを勝手に作れるような状態になっていないか。それは、とても大切なチェックポイントです。

今日、投資行動を変える必要は？

結論から言うと、今日、何かを売ったり買ったりする必要はありません。

ただ、もし皆さんが将来、不動産に関連する投資（REITなど）を検討するときは、「その会社が稼いでいるお金は、特定の一社だけに頼りすぎていないか？」という視点を持ってみてください。一社がダメになったら、連鎖してすべてが崩れてしまうような構造は、少し注意が必要かもしれません。

寄り道コンテンツ：REIT（リート）ってなあに？

記事に出てきた「REIT（リート）」は、日本語では「不動産投資信託」と呼ばれます。たくさんの人から集めたお金で、ビルや商業施設などの不動産をまとめて買い、そこから入ってくる家賃を、投資した人たちに分配する仕組みのことです。

「自分でビルを買うのは無理だけど、プロに任せて、家賃収入の一部をもらう」という、とても便利な仕組みなんですよ。

本記事は投資の考え方を学ぶための一個人の見解です。特定の銘柄や投資行動を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。