会社が稼いだお金、何に使うのが正解？ Appleの1,100億ドルが教えること

今日の国際ニュース

Appleが、最大1,100億ドルの自社株買いを追加で行えるようにしました。

日本円に直す前から、十分に大きな数字です。

同時に、四半期配当も4％引き上げ、1株0.25ドルにします。

一方で、1〜3月期の売上高は908億ドルで前年同期比4％減でした。サービス事業は過去最高でしたが、会社全体の売上は伸びていません。

売上が減っている会社が、なぜこれほど大きなお金を自社株買いへ使うのでしょうか。

「自社株買いは株価を上げるため」とだけ覚えると、大事なところを見落とします。

私が見たいのは、会社が稼いだお金を、経営者がどこへ置くのかです。

ここに注目した

会社の現金には、いくつもの行き先があります。

新しい工場を作る。

研究開発を増やす。

人を採る。

別の会社を買う。

借金を返す。

配当を出す。

自分の会社の株を買い戻す。

そして、現金のまま持っておく。

どれが正解でしょうか。

答えは、会社によって違います。

たとえば、100億円を研究開発へ使えば、5年後に300億円の利益を生む技術ができる会社なら、株主へすぐ配るより再投資したほうがよいかもしれません。

反対に、100億円を新工場へ使っても需要がなく、利益がほとんど増えないなら、その投資は会社を大きくするだけで、価値を増やさない可能性があります。

お金を使うことと、価値を作ることは別です。

ひまりのメモ帳

目の前の値動きだけで一喜一憂せず、このニュースを「経営者」「本丸」「長期」の視点から、長い時間軸で見るのがポイントです。

なぜ重要なのか

長期投資で経営者を見るとき、私は「売上を伸ばせる人」だけでは足りないと思っています。

稼いだお金を、次にどこへ配るか。

ここに経営者の腕が出ます。

Appleのような成熟した巨大企業では、すべての現金を新しい工場や買収へ回せばよいわけではありません。

会社の規模が大きくなるほど、同じ高い収益率で再投資できる案件を大量に見つけるのは難しくなります。

そこで、自社株買いという選択肢が出てきます。

会社が自分の株を市場から買い戻すと、発行済み株式数が減ります。

同じ会社の利益を、より少ない株数で分けることになるため、一株当たりの利益や価値は高まりやすくなります。

ただし、ここにも条件があります。

自社株が100円の価値しかないのに200円で買い戻したらどうでしょう。

会社は100円の価値を得るために200円を使ったことになります。

反対に、200円の価値がある株を100円で買い戻せるなら、残った株主にとっては有利になりやすい。

つまり自社株買いも、価格を無視して「多いほど良い」とは言えません。

初心者は何を理解すればいいか

会社のお金の使い道を見るときは、三つの質問で十分です。

一つ目。

この会社には、まだ自社の中に高い収益を生める投資先があるか。

二つ目。

配当や自社株買いで株主へ返すより、そのお金を会社の中で使ったほうが長期で大きな価値を作れるか。

三つ目。

経営者は過去にも、投資、買収、自社株買いを上手にやってきたか。

一度の発表ではなく、5年、10年の履歴を見るのが大切です。

大型買収を何度もしているのに利益が増えていない会社。

自社株買いを高値のときだけ大きくしている会社。

現金を何年も積み上げるだけで使い道を説明しない会社。

どれも、資本配分を考える材料になります。

今日、投資行動を変える必要は？

ありません。

Appleの自社株買いが大きいから買う、という話ではありません。

むしろ今日からできるのは、決算を見たときに利益の次へ進むことです。

その利益から生まれた現金を、経営者は何に使ったのか。

去年使ったお金は、今年どんな利益を生んだのか。

自社株買いなら、どのくらいの価格で買ったのか。

会社の10年後は、経営者のお金の置き場所の積み重ねで作られます。

そこを見ていきたいと思います。