今日の国際ニュース
米労働統計局（BLS）が10月14日に公表した9月の消費者物価指数は、前月比で0.6％、前年同月比で3.7％上がりました。前月比は季節調整済み、前年同月比は季節調整前の数字です。BLS発表
一方、FRBが政策金利の目標を0.25％ポイント引き上げ、3.75〜4.00％にしたのは9月16日です。物価統計の公表より前なので、「この統計を受けて利上げした」とは説明できません。FOMC声明
今回は、この順番を分けたうえで、物価上昇がどれほど続くのかを考えます。
ここに注目した
大切なのは、今回の月次の数字には、すでに季節調整が行われていることです。季節調整とは、毎年ある程度繰り返す季節の影響をならし、比較しやすくする処理です。
家計の電気代なら、例年の冷暖房による増減を考慮したうえで、それでも支払いが増えているかを確かめる感覚に近いでしょう。
季節調整はすべての一時的な変化を消す処理ではありません。ただ、調整後の上昇を見て「季節のせいだから大丈夫」と説明してしまうのも適切ではありません。
目の前の値動きだけで一喜一憂せず、このニュースを「構造を見る」の視点から、長い時間軸で見るのがポイントです。
なぜ重要なのか
物価の動きが一時的かどうかで、企業にとっての費用負担の見通しは変わります。ただし、一回の統計で続き方までは決まりません。
今回のBLS発表では、ガソリンの値上がりが総合指数の月次上昇の半分超を占めました。食品とエネルギーを除く指数も前月から上がっています。BLS発表
ここから「エネルギーだけの問題」とも「すべての値上がりが続く」とも決めつけず、次の発表で同じ項目がどう動くかを確認したいところです。金利が今後どうなるかについても、この統計だけで断定しません。
初心者は何を理解すればいいか
まず、前月比と前年同月比の役割を分けます。前月比は直近の変化、前年同月比は一年前との比較です。前年同月比だけでは、足元で上昇が弱まったかどうかは分かりません。
次に、総合指数を大きく動かした項目と、それ以外の項目を見ます。そして翌月以降も同じような動きが続くか確かめます。
一言で説明するなら、「物価は季節調整の有無を確かめてから、内訳と続き方を見る」です。
今日、投資行動を変える必要は？
今回の統計一つだけで、売買を決める必要性までは示せません。
長期で持つ企業については、次の決算説明で、費用の増加が続いているか、販売価格に反映できているかを確認する、という使い方が考えられます。これは企業を見るための編集上の着眼点であり、今回の統計が特定企業の利益を押し下げると断定するものではありません。
物価の次回発表では、季節調整済みの前月比と内訳を同じ条件で比べましょう。
5分で分かるまとめ
- 今回の月次CPIは、すでに季節調整済み。
- 一時的な上昇かどうかは、内訳と翌月以降のデータで確かめる。
- 利上げと物価統計の公表は、日付を分けて読む。
寄り道コンテンツ
「前月比」と「前年同月比」は答える問いが違う
どちらか一方が正しいということではありません。「最近どう変わったか」と「一年前よりどうなったか」は、別の問いです。ニュースの数字をメモするときは、比較相手と季節調整の有無も一緒に書くと、異なる数字を混同しにくくなります。
このニュースをもう一歩理解する
物価が上がったのは季節のせいですか？
今回の前月比は季節調整済みです。通常の季節変動だけで説明せず、価格変化の内訳を確認する必要があります。
9月の物価統計を受けて9月に利上げしたのですか？
この統計の公表は10月14日、確認できた利上げ決定は9月16日です。公表前の統計を直接の理由とする説明は採用しません。
次に何を確認しますか？
次回の季節調整済みデータで同じ項目の上昇が続くか、企業が説明する費用や価格への影響が持続するかを確認します。