株価が25%も上がったのに、ちょっと疑ってみる？「アーム」の上場が教えてくれること

今日の国際ニュース

新しいお店がオープンして、初日から行列ができていたとします。「あのお店、すごく人気なんだな！」と誰もが思うかもしれません。でも、もしその行列が「お店の前に並べる人が、たまたま数人しかいなかったから」だとしたらどうでしょう？

実は、今回のアーム（Arm）の上場も、そんな状況に近いのかもしれません。

今日の国際ニュース

英国の半導体設計会社、アームがナスダック市場に上場しました。初日の株価は、公開価格の51ドルに対して、始まりは10%高の56.10ドル、最終的には25%も高い63.59ドルで取引を終えました。

今、アメリカの新規上場（IPO）市場は、リーマンショック後の2009年以来、もっとも冷え込んでいると言われています。2021年には397件もの企業が上場して1420億ドルの資金を集めていましたが、今年（2023年）の年初来の上場件数はわずか73件、調達額は148億ドルにとどまっており、ピーク時の1割にも満たない水準です。約200社もの企業が、上場したくて順番待ちをしている状態です。

そんな中でのアームの「25%高」という数字は、「凍りついたIPO市場が溶け始めた合図だ！」と、来週上場予定のInstacartやKlaviyoへの追い風として、多くの人が期待を寄せるニュースになりました。

ここに注目した

私が気になったのは、この「25%」という数字の裏側にある、ちょっとした「カラクリ」です。

株価というのは、「買いたい人の数」と「売りたい株の数」のバランスで決まります。もし、売りたい株が極端に少なければ、それほど大きな需要がなくても、価格は急騰してしまいます。

実は、アームの株主構成を見ると、ソフトバンクが上場後も約90%もの株を持ち続ける予定です。つまり、679億ドルの時価総額のうち、市場で自由に売り買いできる株（浮動株といいます）は、理論上せいぜい1割程度しかない計算になります。

「多くの投資家が殺到して上がった」のか、「そもそも売り物が極端に少なかった結果」なのか。このニュースの数字だけでは、まだその答えは見えてきません。

ひまりのメモ帳

目の前の値動きだけで一喜一憂せず、このニュースを「構造」「流動性」の視点から、長い時間軸で見るのがポイントです。

なぜ重要なのか

なぜ、この「売り物の少なさ」が重要なのでしょうか。それは、アームの値動きを「市場全体の景気のバロメーター」としてそのまま使うのは筋が違う可能性があるからです。

もし、アームの株価上昇が単なる「売り物の少なさ」によるものだったとしたら、次に上場する会社たちの動きとは、全く別のものになります。

今、投資家たちが求めているのは、単なる「成長の期待」ではありません。「ちゃんと利益を出せるのか？」という、よりシビアな目です。かつて高い評価を受けて上場した企業が、その後価値を大きく下げてしまった苦い経験があるからです。

これからは、「成長スピード」よりも「利益を出せるかどうか」を重視する、新しい時代のルールに変わろうとしています。

初心者は何を理解すればいいか

難しい話に聞こえるかもしれませんが、覚えておいてほしいのは次の2点だけです。

1. 「株価が上がった＝みんなが欲しがっている」とは限らない売りたい人が極端に少ない状況では、それほど大きな需要がなくても株価が大きく動いてしまうことがあります。2. 「次にくるニュース」をセットで見るアームの動きだけでなく、次に上場するInstacart（インストカート）やKlaviyo（クラビヨ）といった、浮動株の制限がかかっていない会社たちが、どんな評価を受けるかを見るのが、本当の需要を確認するための実測値になります。

今日、投資行動を変える必要は？

ありません。

アームの株価が上がったからといって、慌てて飛びつく必要もありません。もしあなたがアームに興味があるなら、初日の価格に振り回されるのではなく、「この会社が作る設計図が、世界中でどれくらい使われ続けているか」という、もっと根本的な強さを見守るのが、賢い投資の姿勢です。

寄り道コンテンツ：IPO（新規公開株）って何？

IPOとは、会社が初めて一般の投資家に株を売り出し、株式市場に仲間入りすることです。会社にとっては「新しい資金を手に入れるチャンス」であり、投資家にとっては「成長中の会社にいち早く参加できるチャンス」です。しかし、最近は「期待だけで上がりすぎた会社」が、後からガクンと下がるケースも増えています。だからこそ、「その会社は、ちゃんと利益を出しているかな？」と確認する癖をつけるのが、長く投資を楽しむコツですよ。